プットオプションのレバレッジ効果について

図解で分かるプットオプションのレバレッジ効果

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シナリオ1：株式の場合

投資家Aは、10ドルで100株を空売りします。

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翌月、株価は5ドルに下落したとします。投資家Aは株を買い戻して決済し、500ドルの利益を得ます。1000ドルの投資で500ドルの利益を得たわけですからリターンは50％です。

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翌月、株価が9ドルに下落した場合は、投資家Aは10%の利益を得ます。そして、これは株式なので、満期というものがありません。

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シナリオ2：プット購入の場合

投資家Bは、同じ1000ドルを、株ではなくオプションに投資したとします。

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株価10ドルの時に、権利行使価格9.50ドルのプットを、1枚50ドルで20枚購入します。翌月、株価は満期時に5ドルになったとします。このオプションの本源的価値は、

（9.50ドル-5.00ドル）× 100＝450ドル

になります。

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20枚分だと、本源的価値は9000ドル（450ドル×20）になり、権利行使により投資家Bはこの9000ドルを手にします。元々の投資額は1000ドルでしたから、それを差し引いた8000ドルの利益となり、リターンは800％になります。

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一方、満期時に株価が9.50ドルを上回った場合、投資家Bは1000ドル、すなわち投資額の100%を失うことになります。

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