通常、時間的価値の減少は最初ゆっくりと進み、その後は満期までの最後の30日間に加速します。時間的価値減少の影響を受けにくくするため、ジェームズは2023年1月23日満期、権利行使価格160ドルのAAPLのコールをプレミアム（オプション料）3.60ドルで購入しました。満期までの日数は64日です。彼は、取引が利益目標額や損失限度額に達しない場合でも、30日後にポジションを手仕舞うつもりです。

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オプション計算機ページでは、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールの理論的価値が満期に近づくにつれてゼロに向かって減少していく予測が出ています。これは、オプションが時間的価値減少の効果によって減価する資産であることを示しています。下の図では、満期に向かって右肩下がりとなっている青い線で表現されています。オプション計算機によって、原資産のAAPL株に値動きがない仮想シナリオでは、ジェームズが元本のほぼ半分を失う可能性があることが分かります。

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AAPL株がジェームズの予想通り1ヵ月後に160ドルに上昇するという別のシナリオも設定できます。オプション計算機でAAPL株の価格を160ドルにカスタマイズすれば、安定したボラティリティ環境の下で、ロング・コールから得られる利益は約 60%であることが分かります。

現実の世界でのオプション価格は、満期までの期間、ボラティリティ、配当の発表などさまざまな要因に影響されて動きます。オプション計算機に特定のパラメータを入力すれば、その条件でオプション評価額がどうなるか、オプションの価値がどれだけ減価してしまうかを計算することができます。この計算機では相場がどうなるかを予測することはできませんが、オプション・ポジションのリスクとリターンのプロフィールを定量化する便利なツールになるでしょう。

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権利行使価格の選び方に関する情報が得られる

ここでジェームズが権利行使価格を選択した時点に戻りましょう。

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権利行使価格160ドルのアウト・オブ・ザ・マネーのコールの代わりに、今度は2023年1月23日満期、権利行使価格140ドルのAAPLのイン・ザ・マネーのコールを詳しく見てみましょう。

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これらのデータをオプション計算機に入力すると、このイン・ザ・マネーのコールは、AAPL の株価が現在の水準にとどまった場合は先ほどより損失が小さくなり（-18.78%）、一定のボラティリティ環境下で株価が 30 日後に160ドルまで上昇した場合は利益が小さくなる（+46.85%）ことが分かります。

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オプション計算機を使用すると、アウト・オブ・ザ・マネーのコールと比較して、イン・ザ・マネーのコールは利益/損失がより小さくなり、相対的にリスクが低いことが分かります。

注：説明しやすくするため、これらの例では安定したボラティリティ環境を想定しています。実際の市場環境では、ボラティリティは変化することが多々あり、ボラティリティの変化はオプション取引の分析において重要な要素です。

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では、どちらの権利行使価格を選ぶのが良いと言えるのでしょうか？残念ながら、すべての人にあった答えはありません。

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原資産の株価に対する投資家の強気度、弱気度はどの権利行使価格を選ぶかを決める重要な要素になるでしょう。ジェームズが株価の動きに対して強気であればあるほど、彼はアウト・オブ・ザ・マネーのコールを選択する可能性が高くなるはずです。

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また、その投資家の相場見通しの強気度、弱気度だけでなく、元々その投資家の持っているリスク許容度も重要な要素になります。ジェームズがリスク許容度の高い投資家だったら、やはりアウト・オブ・ザ・マネーのコールを選択する可能性が高くなるはずです。

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まとめ

オプション取引は、取引を行う前後で、多くの要因や可能性を考慮する必要があります。オプション計算機を使えば、取引プランをより深く検討できます。ここでは、このツールの基本的な使い方をいくつか紹介したに過ぎませんが、自分で学ぶことで得るものもたくさんあるでしょう。

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オプション計算機は、デモ取引でもご利用いただけます。アプリのデモ取引でお試しください。

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