QQQI: 受賞歴のあるインカム戦略

はじめに

QQQIは株式市場で15か月間正式に取引されています。この間、ナスダック100では価格の上昇と適切な弱気相場の調整の両方を経験しました。この投稿では、ファンドのパフォーマンスを分析し、JEPQやQYLDなどの他の主要なナスダック100カバードコールETFと比較します。

皆さんにお伝えしておきたいのは、NEOS Nasdaq-100ハイ・インカム ETFの投資目標は、新興市場で株式が上昇する可能性を秘めた税効率の良い方法で高い月収を生み出すことを目指しているということです。

QQQIは、ナスダック100を構成する株式ポートフォリオと、ナスダック100指数の書面（売り）コールオプションとロング（買い）コールオプションを組み合わせたコールオプション戦略に投資することにより、投資目的の達成を目指すアクティブ運用型上場投資信託です。

このファンドは、セクション1256契約に分類されるインデックスオプションを売却することで、この税効率の良い月収を生み出しています。これらの種類の契約は、ここで詳しく説明するように、IRSから有利な税制上の優遇を受けます。彼らのファンドマネージャーは、カバードコールオプション契約を3～ 5% の金額から売却し、上昇市場での上昇の可能性を考慮しています。また、契約は月次ベースで行われるため、投資家は一貫した月次収益を得ることができます。

QQQIとは何か、そしてファンドが舞台裏でどのように機能するかについて、全員が同じ考えを持っているので、15か月前の設立以来のファンドのパフォーマンスを掘り下げて、他の主要なカバードコールナスダック100 ETFと比較してみましょう。

パフォーマンス

創業以来、QQQIのトータルリターンは19.9％増となっています。このプラス19.9％のトータルリターンには+5.1％の価格上昇が含まれ、残りのリターンは税効率の良い月収という形で還元されます。

以下からわかるように、この税効果の高い月次収益の規模は非常に安定しており、投資家に支払われる1株あたり約0.62ドルです。

ナスダック100が最近引き下げられたことで、ナスダック100が-16％急落したため、ファンドが投資家に支払う4月の分配金はわずかに少なくなりました。しかし、私がこれを書いている時点で、ナスダック100は解放記念日以前の高値に戻っています。つまり、来月の分配金は1株あたり0.62ドルの範囲に戻るはずです。

表面的には、QQQIは4月に株主に低額の分配金を支払いました。しかし、さらに深く掘り下げて計算してみると、4月の分配金は1株あたりのパーセンテージベースで同じままであることがわかります。純資産価総額は下がりましたが、1株当たりの配当金の割合は純資産価値の 1.2% で変わりませんでした。

興味深いことに、QQQIが追跡する原資産指数のトータルリターンと比較すると、設立以来のトータルリターンは当然のことです。

ナスダック100は、QQQIの設立以来、トータルリターンが20.9％上昇しており、カバードコールETFをわずか+1.0％上回っています。インカム重視の投資家にとって、これは最高です！トータルリターンベースでは、QQQIはナスダック100の上昇のほぼすべてを捉えています。（分配金を再投資するのではなく）積極的に毎月の収入を得る投資家にとっては、税効率とプラスの価格リターンが得られました。

他の主要なナスダック100カバードコールETFが、QQQIの年初来と比較してどのように機能したかを振り返ると、全体像は大きく異なります。QQQのトータルリターンは-4.8％、QQQIのトータルリターンは-4.7％、JEPQのトータルリターンは-6.4％、QYLDのトータルリターンは-7.0％です。他のカバードコールETFのパフォーマンスが低迷している理由は、その構築方法にあります。例えば、QYLDの今年のQQQI（およびQQQ）の業績は、ファンドマネージャーがカバードコール（アット・ザ・マネー）をどのように書いているかが原因で、QQQI（およびQQQ）のパフォーマンスが非常に悪かった。

カバードコール・オプション契約をザ・マネーで作成する場合、今日の最大収益に対する上向きの上昇は、基本的にすべて放棄されたことになります。年初来で経験したボラティリティ、特に解放記念日以降に見られた指数の回復を考慮すると、QYLDは上昇価格の上昇をうまく捉えることができませんでした。

JEPQはQYLDよりも良い仕事をしています。具体的には、彼らが資金不足のカバードコール・オピニオン契約を書いているからですが、原資産保有の「ブラックボックス」を考えると、QQQIのパフォーマンスは依然として下回っています。

念のために言っておきますが、JEPQの投資目的は、資本増価の見通しを維持しながら現在の収益を追求することです。ファンドは、株式連動債（ELN）を通じて、ベンチマークにエクスポージャーのあるコールオプションを売却することで、ファンドの主要ベンチマークであるナスダック100インデックスに含まれるものを大幅に組み合わせたアクティブ運用型の株式ポートフォリオを構築することで、この目的の達成を目指しています。

これらの「株式連動債券」は経常利益として課税されます。つまり、JEPQは執筆時点で総収益が-6.4％でしたが、税引き後の収益は実効税率によってははるかに低くなります。これは、QQQIのセクション1256契約とは大きく異なります。セクション1256の契約は、やはりIRSから非常に有利な税制上の扱いを受けています。さらに、JEPQ内の保有銘柄はナスダック100と同じではありません。似ていますが同じではありません。

過去12か月を振り返ってみると、どちらがより高い（税効率が良い）利回りをもたらしているかは明らかです。

5月5日にこれを書いている時点でのQQQIの1年間のパフォーマンスは、トレーリング利回りが最も高く、トータルリターンも最高であるため、これも以下にも反映されています。

サマリー

インカム重視の投資家として、なぜJEPQやQYLDをポートフォリオに保有する人がいるのか、私には理解できません。確かに、JEPQでは、ベテランのファンドマネージャーが、特典がある可能性のある「過小評価された」テクノロジー株を見つけて保有することを信頼しています。ただし、これらの「特典」が実現するのはまだ見ていません。しかし、QYLDには言い訳の余地はありません。

あなたが保有しているのは、1) ボラティリティの高い時期にはナスダック100に追いつくことができず、2) パフォーマンスが最も必要とされるときには競合他社に遅れをとることが何度も証明されている、業績不振のファンドです。

私がJEPQやQYLDよりもQQQIに投資することを選んだのは、このファンドの方が税効率が高く、ボラティリティが非常に高い時期には競合他社を上回り、ナスダック100の価格上昇を月収に変える素晴らしい仕事をしているからです。これは、ナスダック100インデックスの基礎となるすべての銘柄（JEPQのような厳選された銘柄だけでなく）を保有し、カバードコールオプション契約を（QYLDとは異なり）資金の3〜5％の金額から引き出すことで実現しています。

15か月分のデータだけでは意思決定には不十分だと主張する人もいるかもしれませんが、それは理解できます。しかし、インフレ率の上昇、トランプによる関税かんしゃく、円キャリートレードの緩和など、ナスダック100が上下左右に円を描くように動いたその他すべての「予測不可能な」出来事の間で、私が必要とする証拠はこれだけです。さらに、QQQIが先週、ETF.comから「ベスト・ニュー・アクティブETF」の賞を受賞したことも、私の主張を証明しています。

QQQIが投資家に税効率の良い月収を提供しながら、ナスダック100に非常によく似たトータルリターンをもたらした方法を見てきました。JEPQやQYLDについても同じことは言えません。

免責事項：これは投資に関する財務上のアドバイスや推奨ではありません。内容は情報提供のみを目的としており、そのような情報やその他の資料を法律、税務、投資、財務、その他の助言と解釈しないでください。私/当社は、株式所有、オプション、またはその他のデリバティブを通じて、QQQIの株式に有利なロングポジションを保有しています。この記事は私が自分で書いたもので、私自身の意見が表現されています。それに対する報酬は受けていません。この記事に株式が載っている会社とは取引関係はありません。過去の業績は将来の業績を保証するものではありません。ある投資が特定の投資家に適しているかどうかについての推奨や助言は一切行われていません。