地政学的危機の際、金ETFは本当にヘッジになるのか？投資する前に確認すべき点は次のとおりです

金は過去最高値を記録し、金曜日に1オンスあたり3,446ドルでピークに達し、40年以上ぶりの半期最高の上昇を記録したため、投資家はETFに駆けつけてパーティーに参加しています。しかし、いくつかの金ETFが金価格の急騰に追随する中、より根本的な疑問が浮かび上がってきています。これらのETFは、金の上昇を後押しするような危機に備えて設計されているのか、ということです。

つまり、重要なときに自分の金ETFが本当にあなたを救えるのか、ということです。

セーフヘブン投資がテクニカルになるとき

今年の金の上昇は、中東の緊張、米国の財政不安定、およびドル安が相まって、後押しされてきた。しかし、マクロ経済が激変するなか、ETFの投資家は、保有する金の構造的な強さという重要なニュアンスを見落としているかもしれません。

表面的には、SPDRゴールド・シェアーズ（NYSE：GLD）、iShares Gold Trust（NYSE：IAU）、abrdnフィジカル・ゴールド・シェアーズ・ETF（NYSE：SGOL）、SPDRゴールド・ミニシェアーズ・トラスト（NYSE：GLDM）などの取引量の多いETFは同じように見えます。それらはすべて金の価格を追跡することを目的としており、経費率が低く、流動性の高い状態で取引されています。しかし、表面的には、実際の危機的状況下では、こうした区別は致命的となる可能性があります。

たとえば、ストレージについて考えてみましょう。GLDは、英国の法律に従い、ゴールドの多くをロンドンのHSBCの保管庫に保管しています。SGOLはチューリッヒとロンドンに地金を保管し、IAUはニューヨーク、トロント、ロンドンに金庫を保有しています。平和な時代には、これは小さなアスタリスクです。戦時中、制裁中、政府機関による凍結、銀行の混乱時には、金庫の地理がETFの弱点であったり、ひそかに有利になったりすることがあります。

また、すべてのETFが同じ償還権を持っているわけではありません。GLDは大規模機関に株式を本物の地金で取引することを許可していますが、個人投資家には許可していません。SGOLは監査とバー上場においてより透明性が高く、GLDMはより安価ですが、償還や検証にはそれほど配慮していません。

流動性 VS.所有権

そして、デリバティブの問題もあります。特定の「金」ETFは現物の金をまったく所有しておらず、代わりに先物取引またはスワップ契約を選択しているため、特に市場ストレス時に投資家がカウンターパーティリスクにさらされます。インベスコDB貴金属ファンド（NYSE: DBP）やプロシェアーズ・ウルトラ・ゴールド（NYSE: UGL）などは、こうした投機的ファンドの例であり、長期的な危機保護というよりは短期的な戦術的利用を目的として構築されています。

金融破綻に対するヘッジとして金を活用する投資家にとって、これは大きな違いとなります。先物担保型の金ETFは、流動性がなくなるか、ロールコストが持続不可能になるまで、価格を美しく追跡できます。

世界の中央銀行は金庫を使って議決権を行使しています。ブルームバーグのレポートによると、ワールド・ゴールド・カウンシルは昨年、1,000トンを超える金を購入し、現在、米国の未払いの公的債務の 18% に相当する地金を保有しており、これは10年前の 13% から増加しています。

これは米国債とドルに長い間影を落としており、より多くの機関投資家の資金が金の現物取引に流入する可能性がある。もしそうなら、地金の引き渡しを約束するのではなく、実際の地金を備蓄するETFが、次善策かもしれません。

自分の金を知ろう

ゴールドマンの予測によると、金は3,500ドル、2026年半ばまでに4,000ドルまで上昇する可能性もあるため、ETF投資家はピカピカのチャートをのぞき込む必要があります。

価格は方程式の一部に過ぎません。地政学的に不確実な時代にあって、輝きを放つ金ETFとただ輝くだけの金ETFを区別するのは、構造の透明性、償還権、金庫の地理的条件かもしれません。