この街で勝てるのは金だけではない。貴金属ETFはより幅広い利益を狙っている

2025年前半には、金が 25% 以上上昇し、ヘッドラインを席巻した可能性もありますが、投資家にとって金だけが唯一の選択肢ではありません。金の急激な成長がバリュエーションの問題を提起し始めている一方で、銀、プラチナ、さらにはパラジウムにおいても、より抑制された変化が進行中です。こうした注目度の低い金属を追跡するETFは、マクロ経済の追い風、米ドル安の影響、FRBの次の動きをめぐる投機が相まって、人気が高まっています。

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ゴールドスタンダード、まだ？

金の上昇は目を見張るものがあります。最大かつ最も流動性の高い地金担保型ETFであるSPDR金株ETF（NYSE: GLD）は、年初来でほぼ 26% 上昇し、4月には過去最高値にも達しました。利下げへの期待、地政学的な緊張、そしてUSDが 11% 下落したことによるもので、上半期で過去30年以上で最悪のパフォーマンスを記録しました。

ただし、注意点があります。RBCキャピタル・マーケッツは4月に、金は今やマクロ経済の観点から高値になっている可能性があると警告した。アナリストらは、この反発はファンダメンタルズよりも恐怖に後押しされたと主張している。そして、恐怖は地金とは異なり、オンス単位では発生しません。

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プラチナ、シルバーが脚光を浴びる

その一方で、他の貴金属も独自の復活を遂げています。プラチナは6月だけでも 26% 以上急上昇しました。供給条件の制約と中国の宝飾品市場からの需要の急増が急増を後押ししました。米国と中国の両方からの投機的な需要が混ざり合うと、メタルが追いついてきています。

シルバーとパラジウムも静かではありません。iシェアーズ・シルバートラスト（NYSE: SLV）とスプロット・フィジカル・シルバー・トラスト（NYSE: PSLV）は、投資家が金に代わる割引価格の代替品を探していたため、一貫して上昇しました。銀は工業用金属と貴金属の両方としての地位を兼ね備えているため、インフレリスクが持続し、経済統計がまちまちである現在の状況において、銀には独特の魅力があります。

このような不安定な環境により、分散型でターゲットを絞った金属ETFへの関心が高まっています。アバディーン・スタンダード・フィジカル・プラチナ株式ETF（NYSE：PPLT）とスプロット・フィジカル・プラチナ・アンド・パラディウム・トラスト（NYSE：SPPP）の価格は今年上半期に急騰し、フローの増加を示唆しています。一方、金と銀の先物を組み合わせたインベスコDB貴金属ファンド（NYSE：DBP）は、戦術資産配分者の間で人気が高まっています。

同時に、iShares MSCIグローバル・メタルズ・アンド・マイニング・プロデューサーズETF（BATS: PICK）などのマルチメタル・マイニングETFは、生産者や精製業者を通じて間接的に商品価格へのエクスポージャーを求める投資家の間で勢いを増しています。

この動きの背景には何があるのか？

ドル安：米ドルが数十年ぶりの安値を記録するにつれて、貴金属などのドル建て資産が魅力を増します。

利下げの話題：市場は今年、FRBが少なくとも2回の利下げを行うと予想しているが、これは伝統的に金属価格に有利な状況だった。

バリュエーションのキャッチアップ：プラチナなどの金属は、依然として過去最高値を大幅に下回っており、相対的に見ても魅力的です。

金から次なるものまで

2025年の最初の6か月が金だったとしたら、後半はその後に続くもので記憶に残るでしょう。それが銀のブレイクアウト、プラチナの台頭、または金属の戦略的ブレンドのいずれであっても、ETF投資家は、不確実性を乗り越えて一度に1オンスずつ分散する態勢を整えているようです。

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写真:シャッターストック