オン・セミコンダクターの最近の株価急騰を助長しているのは何ですか？

オン・セミコンダクター・コーポレーション（NASDAQ：ON）は、同時期のPHLXセミコンダクター・インデックスの14％の上昇とは対照的に、年初来で市場価値が8％下落しました。

オン・セミコンダクターの業績不振は、パワー・ソリューション、アナログ、センシング技術などの中核事業セグメントにおける需要の低迷を反映して、過去2四半期にわたってトップラインの成長を達成できなかったことに起因しています。

これらの分野が軟調に推移しているのは、主に自動車および産業市場の厳しい状況によるものです。こうした逆風にもかかわらず、株価は最近大幅に急騰し、過去3か月で 47% 以上上昇し、同指数の34％の上昇を上回りました。現在、50日移動平均である47.56ドルを上回って取引されています。

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最近の財務実績と戦略的変化

この最近の上昇傾向を後押ししている要因はいくつかあるようです。オン・セミコンダクターは5月5日、2025年度第1四半期の売上高が前年同期比 22.4% 減の14.5億ドルになったと発表しましたが、それでもアナリストのコンセンサス推定である14.0億ドルを上回りました。

パワーソリューション、アナログ、センシングからの収益はすべて減少しましたが、同社の調整後売上総利益率は590ベーシスポイント低下して40.0％になりました。これは、半導体業界における価格圧力の表れです。将来を見据えて、オン・セミコンダクターは、アナリストのコンセンサスである14.2億ドルと一致して、第2四半期の調整後収益が14億4,000万ドルから14.5億ドルの間になると予想しています。

投資家のセンチメントにさらに貢献したのは、2月26日、製造を含むすべての事業部門におけるコスト削減と利益率の向上を目的とした包括的なリストラ計画を発表したことです。この取り組みでは約2,400人の従業員を解雇し、2025年までに年間1億500万ドルから1億1,500万ドルの削減が見込まれています。

最高経営責任者（CEO）のHassane El-Khouryは、人工知能によって推進される需要の高まりを活用するために、副業プロジェクトを段階的に廃止し、中核事業への戦略的シフトを強調しました。El-Khouryは、大規模なGPU導入をサポートする上で同社のパワーチップが果たす重要な役割を特に強調し、AIの強力な追い風を浮き彫りにしました。

このようにAIとコスト最適化に戦略的に重点を置いていることは、投資家の共感を呼んでいるようです。以前、同社は2月10日、2024年度第4四半期の収益が 15% 減少したとアナリストの予想を下回ったと報告していました。また、El-Khouryは2025年に関して不確実性を表明していたため、最近の戦略発表はさらに大きな影響をもたらしました。

マクロ経済の追い風と逆風

マクロ経済指標もオン・セミコンダクターの見通しに影響します。米国で提案されている「ビッグ・ビューティフル・ビル」は、2026年までに米国のチップ投資税額控除を 30% に引き上げ、国内製造の拡大を促すことで、同社に大きな利益をもたらす可能性がある。

この法案により、7,500ドルのEV税額控除も9月30日以降に終了し、自動車メーカーは電気自動車の価格を引き上げて利益率を高める可能性がありますが、その結果、先進チップへの投資の余地が広がり、オン・セミコンダクターの製品に対する需要が刺激される可能性があります。

しかし、米中間の地政学的緊張の高まり、特に関税戦争は重大なリスクをもたらしており、中国からの報復措置の可能性もある。自動車メーカーは、中国の輸出規制を回避するための代替希土類原料の供給源を積極的に模索し、レアアースをゼロに抑えるモーターを開発し、現地のサプライチェーンを強化している。テスラ（NASDAQ: TSLA）のイーロン・マスク氏もこの考えに賛同している。

アナリストの見通し

オン・セミコンダクターに関するアナリストの見方はさまざまです。28人のアナリストのコンセンサス価格目標は62.43ドルです。キーバンク、シティグループ、UBSの最近の格付けでは、平均目標は60ドルで、株価が3.70％上昇する可能性があることを示唆しています。

4月、バンク・オブ・アメリカのアナリスト、Vivek AryaとDuksan Jangは、保守的な見通しと米国のチップメーカーに有利な関税関連の需要シフトにより、第1四半期の収益が好転すると予想しました。貿易摩擦とAI規制による不確実性が長引いていることを反映して、ガイダンスの範囲が拡大されたため、第2四半期はまちまちになると予測しています。

これらのアナリストはまた、オン・セミコンダクターは、中程度から厳しい関税シナリオでは、売上高が 7% ～ 9% の打撃を受ける可能性があり、EPSが 12% から 30% の範囲で下落し、150～500ベーシスポイントのマージン圧力が生じる可能性があると警告しました。彼らは特に、オン・セミコンダクターのようにコンシューマーおよび自動車セグメントと結びついている企業は、Nvidia（NASDAQ：NVDA）やラムリサーチ（NASDAQ：LRCX）などのAIやクラウドに触れる同業他社よりも脆弱性が高いと指摘しました。

1月の初め、ニーダムのN・クイン・ボルトンは、同社の主要な自動車・産業市場における需要の低迷と継続的な在庫消化を強調し、経営陣が工場稼働率を65％未満に削減すると予想していました。これにより、2025年上半期の調整後総利益率が圧迫されることになります。この短期的な弱さにもかかわらず、ボルトンは、オン・セミコンダクターが半導体サイクルの回復の有力な候補であると指摘しました。

価格動向：木曜日の最終チェックでは、ON株は市販前に0.09％上昇して57.82ドルとなった。

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