ネビウスの価値の半分は目に見えないところに隠れている—そしてウォール街にはそれを見逃している

Nebius Group NV（NASDAQ: NBIS）は、今日のAIインフラストラクチャにおいて最も過小評価されている企業かもしれません。時価総額は120億ドルで、中堅企業の成長ストーリーのように取引されています。

目に見える数十億ドル-まだ無視されている

しかし、Ng Investing on Xが詳しく調べたところ、同社は37億ドルから57億ドル相当の子会社を所有していることが明らかになりました。これらは目に見えないところに隠れていますが、市場では完全に価格設定されていません。

ClickHouseを例にとってみましょう。Nebiusはオープンソースのデータベース企業の株式の 28% を所有しており、最終評価額は60億ドルでした。それだけでも16億8000万ドルの価値があります。

ジェフ・ベゾスが支援するトロカ（推定10～20億ドル）と、自動運転車プラットフォームのアヴライド（Avride）（同じく10～20億ドル）を加えると、ネビウスがこれらの企業の一部に出資しているのは、時価総額の大部分を占めることになります。

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実際にお金を払っているのは何か

子会社の価値を除外すると、投資家は事実上、Nebiusの中核となるAIインフラ事業をわずか70～90億ドルで手に入れることになります。経営陣の最新のガイダンスによると、この事業は2025年末までに年間7億5,000万ドルから10億ドルの経常収益を生み出し、3桁の成長率で成長すると予想されています。

Nebiusは先物ARRの7倍から9倍で、他のAIプレーヤーに割り当てられた倍数をはるかに下回って取引されています。

それをCoreWeave Inc（NASDAQ: CRWV）と比較してみてください。CoreWeave Inc（NASDAQ: CRWV）は、四半期あたり10億ドル以上を消費し、75億ドルの負債を抱えていますが、それでもなお、リスクを無視した注目と評価倍数を集めています。

これとは対照的に、Nebiusは負債がなく、分散型であり、収益化可能な資産を保有しています。

ウォール街は別の見方をしているかもしれない

市場は、リスクが高く負債の多いAIベットに引き続き報いる一方で、目の前にあるもの、つまり急成長し資産が豊富な企業が静かに値引きで取引されていることを見逃しています。CoreWeaveの株価は年初来で216.48％上昇していますが、ネビウスは同時期に比べて 68.27% 上昇しています。

ウォール街がネビウスのポートフォリオに含まれる50億ドルを見落とし続けているなら、知識豊富な投資家が、数十億ドルのボーナスを組み込んだコアAI成長株を購入するという、まれなチャンスを手にしていることになるかもしれない。

これは単なるコングロマリット割引ではなく、目に見えないところに隠れた可視性の問題です。

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写真:シャッターストック