ハワード・マークスは、2008年の金融危機から30億ドルを賭けたことを振り返る。彼は今、市場バブルの「初期段階」にいると信じている

オークツリー・キャピタル・マネジメントの共同創設者である億万長者投資家のハワード・マークスは、2007-08年の金融危機の伝説的な経験を活かして、新たな警告を発しています。今日の市場は「バブルの初期」にあります。彼の慎重な姿勢は、市場が苦境に陥っている時期に、大胆で収益性の高い行動をとってきた彼の歴史が強調しています。

落ちてくるナイフを捕まえる

マークスは「マイ・ファースト・ミリオン」ポッドキャストで2008年の大暴落に至るまでのことを思い出し、自分の哲学を説明しました。「多くの人が、落ちてくるナイフを捕まえるつもりはないと言っています」と彼は述べました。「そして、落ちてくるナイフを注意深く捕まえることで大金を稼ぐことができると思います。」

2005年から2006年にかけて、彼は「世界はのんきに振る舞っている」ことに気付きました。彼はサブプライム住宅ローンの詳細を知らなかったため、全般的に慎重さが欠けていることに気づきました。

「このような取引が成立すれば、世界は不十分な慎重さを行使していることになる」と彼は考えたことを思い出した。この確信から、彼と彼のチームは、リスクを助長する環境が必然的に揺らぐ中、大きな機会を見越して、2007年の初日に30億ドルの資金調達を開始しました。

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今日の市場におけるデジャヴュ

今、マークスは類似点を見出しています。現在の環境は、投資家が「株式を好きすぎる」ために株式が「ファンダメンタルズに比べると高価」になっている環境だと説明している。

同氏はこのセンチメントを、ドットコム・バブルがピークまで膨らむ直前の1997年と比較している。しかし、「現時点ではまだ初期段階であり、バリュエーション水準にはまだ達していないため、ただちに修正の警鐘を鳴らすつもりはない」と明言した。

マークスが最も憂慮させているのは、巨大テクノロジー企業が高く評価されていることではなく、「より平均的な企業に高いバリュエーションが適用されている」ということだ。このようにリッチ・マルチプルが広く受け入れられていることは、投資家の心理に危険な変化が起きていることを示しています。

防衛戦略として、投資家は株式にはない「契約上の収益率」を提供するクレジット市場にシフトすることで、ポートフォリオに注意を向けるよう提案しています。マークス氏のメッセージは長期的には依然として強気だが、2007年に市場に対して大きな賭けをしたのと同じ本能が、今こそ防衛の時だと彼に伝えているのだ。

プライス・アクション

S&P500指数は、2023年に24.23％、2024年に23.31％の収益を上げた後、2025年には年初来で10.80％上昇しました。一方、ナスダック100は年初来で 12.67% 上昇し、ダウ・ジョーンズは 7.62% 上昇しました。

S&P 500指数とナスダック100指数に連動するSPDR S&P 500 ETFトラスト (NYSE: SPY) とインベスコQQトラストETF (NASDAQ: QQQ) は、それぞれ木曜日に上昇した。ベンジンガ・プロのデータによると、SPYは649.12ドルで0.84％上昇し、QQQは0.91％上昇して575.23ドルになりました。

木曜日、S&P 500、ダウ・ジョーンズ、ナスダック100指数の先物は高値で取引されていました。

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