AIチップ市場が熱くなる中、アステララボがNvidiaとBroadcomと戦う

AI接続のスペシャリストであるAstera Labs, Inc.（NASDAQ: ALAB）は、競争が激化し、高額なバリュエーションが投資家の忍耐力を試す中、重大な市場の分岐点に直面しています。

同社は、次世代のPCIeおよびUALinkチップで数十億ドル規模の機会を開拓する立場にあり、主要なクラウドクライアントから数十億ドルのコンテンツ収益をもたらす可能性がありますが、この成長の多くがすでに織り込まれているのではないかという懸念から、株式は後退しました。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、Vivek Aryaは、Astera LabsがAIコネクティビティの主要スペシャリストとしての立場を踏まえ、中立格付けと230ドルの価格予測で取材を開始したが、バリュエーションの懸念と競争の激化が指摘された。

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アナリストは、Astera LabsのソリューションはAIデータセンターケーブルでのデータ伝送をサポートし、PCIeと新しいUALink規格に基づくリタイマーとスイッチングチップを通じて数十億ドル規模の市場機会を狙っていると指摘しました。

しかし、Nvidia（NASDAQ: NVDA）のNVLinkおよびBroadcom（NASDAQ: AVGO）のスケールアップイーサネットベースのスイッチとの競争は、成長を圧迫し、プレミアム評価倍数の拡大を制限する可能性があります。

銀行は、Astera Labsが2025年から2027年にかけて37％の売上CAGRと34％のEPSCAGRを実現すると予測していますが、PCIe AIのスケールアップにおける競争は限られています。同社は、2026年から29年にかけてアマゾン（NASDAQ: AMZN）のAWSデプロイと連動したScorpio-X製品を通じて、同社が25億ドルのスケールアップスイッチ機会の恩恵を受けると予想しています。

2027 ～ 28 年までに、同社は AMD GPU に接続された UALink ベースのスイッチの出荷を開始し、対応可能な市場総額が 170 億ドルに達すると見込まれています。

アナリストは、Astera Labs の AWS Trainium 3 チップあたりのコンテンツが深まっていることによる潜在的な利点について強調しました。その貢献額は、前世代の 150 ～ 200 ドルに対し、アクセラレーターあたり最大 1,000 ドルに達する可能性があります。これは、2027 年には AWS だけでも 20 ～ 30 億ドルのコンテンツ収益に相当する可能性があります。2025 年から 2028 年にかけての売上予測は、2024 年 3 月の IPO 以降 70 ～ 90% 増加しています。

バンク・オブ・アメリカはまた、アステラ・ラボの成長の大部分は現在の水準で織り込まれているようで、株式は2027年の収益の70倍以上で取引されていると警告しました。リタイマー製品の成長は鈍化しており、ハードウェア構成、株式ベースの報酬、税金の増加により粗利益率が低下する可能性があり、これによりEPSのレバレッジが制限されることになる。

アナリストは、アステラ・ラボのEPSが2025年の1.58ドルから2026年には1.99ドル、2027年には2.84ドルに上昇すると予測しています。コンセンサスの見積もりは、BofAの予測とほぼ一致しています。現在の水準では、アステラ・ラボは、2025年の収益の123.1倍、2026年の収益の97.7倍、2027年の収益68.5倍の株価収益率で取引されており、評価額が依然として高いことが浮き彫りになっています。

企業価値対EBITDAベースでは、株式の価値は2025年には112.8倍になり、2026年には84.2倍、2027年には55.1倍に下落しました。フリーキャッシュフロー利回りは徐々に上昇し、2025年の 0.9% から2026年には1.2％、2027年には1.8％に上昇すると予想されています。

230ドルの価格目標は、2027年の株価収益率が79倍となり、同業他社のレンジである19倍～64倍を上回ることを意味しますが、Asteraは売上高CAGRが37％と比べて優れていることを考えると、正当であると考えられています。

230ドルの価格予測は、Astera Labsの2027年の予測収益の79倍の倍数に基づいています。この評価額は、同業他社グループの19～64倍というレンジをはるかに上回っていますが、アナリストは、同社のより力強い成長見通しがそれを裏付けるものであると考えています。

価格動向：金曜日の最終チェックでは、ALAB株は 5.08% 下落して198.96ドルとなった。

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写真：ピョートル・スワット（シャッターストック経由）