中国の税制シフトが市場を揺るがす中、プラチナは急上昇

プラチナは、世界市場のボラティリティを高める最新の貴金属です。先週の金と銀の下落が落ち着きを取り戻しつつある中、プラチナは 6.4% 上昇しました。貴金属はスポット市場で1オンスあたり1,646ドルまで急騰しました。この日中の急騰は、2020年以来の記録的な高値でした。

先物価格も上昇したが 4.1% しか上昇せず、現物市場と紙市場との間には非常に珍しいギャップが残った。Nymex先物に対するロンドンのスポットプレミアムは1オンスあたり53ドル以上に拡大し、前日の水準のほぼ2倍になりました。これら2つの市場は通常、足並みを揃えて取引されているため、この差は現物金属の需要が高まっていることを示しています。

この急増は、北京が20年前の税制上の優遇措置を取り消してから数時間後に起こりました。最大のプラチナ消費国である中国は、2003年から付加価値税の還付を受けている。しかし、ブルームバーグの報道によると、財務省は輸入金属と国内生産金属の両方について、11月1日から段階的廃止を発表した。

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旧政策のもとでは、中国プラチナ社は事実上、13% のVATなしでプラチナの輸入を許可された唯一の企業であり、競争上の優位性をもたらしていました。

ビジネスタイムズが報じたように、世界プラチナ投資評議会（WPIC）のアジア太平洋地域責任者であるウェイビン・デン氏は、この免除の撤廃は「中国のプラチナ市場にとって非常に重要な一歩です」と述べています。

潜在的なライバルは「この政策が特定の企業にしか認められなかったため、長年苦しんできた」と同氏は付け加えます。

リベートの終了をきっかけに、上海の保険料が世界価格を上回り、買い手が期限前に金属を引き上げているのではないかという憶測が飛び交い、世界的な引き締まりが強まった。

構造的な市場赤字と供給に関する懸念

こうした緊迫感は目新しいものではない。プラチナは、宝飾品の購入と投資用バーの購入が急激に加速している中国での需要の高まりに支えられ、2025年に最も業績の良い商品の1つとなっています。一方、ロンドンの銀行は減少傾向にある在庫をめぐって積極的に競争している。

プラチナ市場の主な問題は、鉱山の供給が集中し、減少していることです。2024年の生産量のほぼ 90% は、ブッシュベルド・イグネオス・コンプレックスがある南アフリカ産でした。この単一資産は、既知の世界の埋蔵量の約 75% を保有しています。

今年初め、WPICのトレバー・レイモンド最高経営責任者（CEO）は「プラチナ市場は構造的に赤字に陥っている」と警告した。彼は、特に宝飾品や投資商品における中国の堅調な成長に注目しました。

価格の上昇は供給を増やすきっかけになるはずだが、在庫は有意義に補充されていない。WPICは、この10年の残りの期間、世界の需要が供給を上回ると予想しています。同団体は、金属は水素経済と実験装置に欠かせない構成要素であると述べています。

プライス・ウォッチ：abrdn フィジカル・プラチナ・シェアーズ ETF（ニューヨーク証券取引所：PPLT）は、年初来で 78.33% 上昇しています。

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写真：YMediaStock、シャッターストック経由