市場の力の相違が警鐘を鳴らす中、銅は2026年の価格高騰に見舞われる

銅価格は2026年にさらに上昇する見込みです。供給の引き締まり、市場赤字の拡大、鉱山の混乱などはすべて、銅の長期的な入手可能性に対する懸念を増幅させています。UBSは通年の見通しを引き上げた最新の銀行であり、持続的な経営不振と在庫の減少が現在、市場に決定的な影響を及ぼしていると警告している。

金曜日に発表された報告書の中で、UBSは2026年3月の銅目標を1メートルトンあたり750ドル引き上げて11,500ドルにし、6月と9月の予測をそれぞれ1,000ドル引き上げて12,000ドルと12,500ドルにしました。

銀行はまた、2026年12月に1トンあたり13,000ドルという新たな目標を打ち出しました。この修正は、赤字予測の大幅な増加と並行して行われた。UBSは現在、精製生産量の伸びが2年間でわずか 1.2% と 2.2% に減速しているため、2025年には23万トン、2026年には40万7,000トンの赤字が見込まれている。いずれも以前の予測の数倍である。

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UBSは、供給引き締めの明らかな兆候として、複数の鉱山の混乱を挙げました。今年の停滞としては、チリでの回収率が予想を下回ったことや、ペルーで繰り返し発生している騒乱などが挙げられます。さらに、インドネシアにあるフリーポート・マクモラン（NYSE: FCX）のグラスバーグ複合施設での操業上の問題が生産に重くのしかかっています。

フリーポートの遅延

国内最大の銅鉱山会社は、9月のグラスバーグ・ブロック・ケーブで発生した泥流から回復を続けている。この泥流により、7人の労働者が死亡し、操業が停止した。ブロック・ケーブは2026年の第1四半期に操業を再開し、47万8,000トンの銅カソードを生産する見込みです。一方、当初の目標は70万件でした。

しかし、需要は逆の方向に進んでいます。UBSは、電気自動車、再生可能エネルギー、送電網のアップグレード、データセンターの建設の急速な拡大により、2025年と2026年の両方で世界の銅消費量が 2.8% 増加すると予想しています。

この相違により、銅資産は非常に価値が高くなり、購入がますます困難になっています。アングロ・アメリカン（OTCQX: AAUKF）が計画していたテック・リソースズ（NYSE: TECK）との530億ドルの合併計画を脱線させようとするBHP（NYSE: BHP）の劇的かつ土壇場での試みは、銅をめぐる競争がいかに激しくなっているかを示しています。

1,000億ドルの予算

銅の戦略的重要性は、政府の政策を変えつつあります。銅やその他の重要な鉱物の供給を確保することは、米国にとって国家安全保障上の問題となっており、複数の機関から数十億の支援が寄せられていることが明らかになっています。

最大の単一資金源は米国輸出入銀行 (EXIM) です。同銀行は、西側諸国による中国とロシアへの依存に対抗するためのより広範な取り組みの一環として、1,000億ドルを投資する予定である。

新たに任命されたEXIM議長のジョン・ヨバノビッチ氏は、フィナンシャル・タイムズ紙に対し、「基盤となる重要な原材料サプライチェーンが安全で安定し、機能していなければ、私たちがやろうとしていることは他に何もできない」と語った。

EXIMはすでに、パキスタンにおけるバリック（NYSE：B）のReko Diqプロジェクトに12億5000万ドルの融資を行っており、ヨバノビッチ氏は、銀行は現在、「桁違いに大きい」重要な鉱物取引をさらにいくつか取り組んでいると述べたが、詳細は明らかにしなかった。

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写真：シワコーン・TH（シャッターストック経由）