マグニフィセント7を忘れて— 国際株がついに買いになる理由：「バリュートラップ」の終わり

フィデリティ・インベストメンツのグローバル・マクロ担当ディレクター、ジュリアン・ティマー氏によると、先進国株式はついに「バリュートラップ」としての地位を失い、マグニフィセントセブンの巨人の波に乗って、集中した米国市場に代わる、根本的に健全な代替手段を提供するようになったという。

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株主価値を引き出す

ポッドキャスト「Facts Versus Feelings」の最近のエピソードで、Timmerは、国際市場（ヨーロッパ、オーストラリア、極東）が、以前は知識豊富な投資家を遠ざけていた欠けている要素を見つけたと主張しました。

何年もの間、ヨーロッパと日本のバリュエーションの低さは人を欺くものでした。価格が高いのには理由があり、価格上昇を促す根本的なきっかけが欠けていました。外国企業が資本配分について「はるかに賢く」なるにつれて、このダイナミクスは変化しました。

「EAFE指数の配当性向は... 今では米国と同じになっています。これは 75% です」とティマー氏は指摘し、配当と自社株買いの組み合わせが収益に占める割合として言及しました。

彼は、過去5年間のこれらの配当の伸び率は、実際には米国よりも国際的に見て高くなっていることを強調しました。

このような企業の進化により、投資家は「同等のファンダメンタルズからはるかに優れたバリュエーション」を得ることが可能になり、国際株式の株価収益率（PE）は約15で、米国の株価収益率（PE）は23と急上昇しているのに対し、株価収益率（PE）は約15で取引されています。

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集中リスク

米国市場の集中度が過去の、そして潜在的に不安定なレベルに達するにつれ、多様化が求められています。

マグニフィセント・セブンの銘柄だけでも、S&P 500銘柄の約 36% を占めています。ティマー氏は、この集中が最近のリターンを押し上げている一方で、AIのストーリーが冷静になったり、バリュエーションが現実から切り離されたりすると、重大な下振れリスクが生じると警告しました。

「バーベル」ソリューション

投資家の中には分散投資のために米国の小型株に目を向ける者もいるが、ティマー氏はむしろ海外に目を向けるよう勧め、小型株のマージンは大型株と比較して依然として圧縮されていると指摘している。

その代わり、彼は「バーベル」ポートフォリオ・アプローチを提唱しています。高成長を続ける米国のテクノロジー・エクスポージャーと、より安価で株主に優しい国際株式とのバランスを取ることで、投資家はトップクラスの国内市場のボラティリティをヘッジしながら、リターンを高めることができる可能性があります。

マグニフィセントセブン株の2025年の業績は以下のとおりです。

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