2026年に小型株が急騰する5つの理由：バンク・オブ・アメリカ

小型株は5年連続で大型株に後れを取って2025年を終える見込みですが、バンク・オブ・アメリカは、2026年に待望の逆転に向けて状況が整っていると述べています。

バンク・オブ・アメリカによると、FRBの削減、M&Aの勢い、米国の資本支出の回復を主なきっかけとして、長い間無視されてきた小型株が2026年に市場の意外な勝者となる見込みです。

バンク・オブ・アメリカは、2026年には小型株がS&P 500を上回ると予測しています

火曜日に公開された報告書の中で、バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、ジル・キャリー・ホールは、iShares Russell 2000 ETF（NYSE: IWM）が追跡しているラッセル2000に対して強気な姿勢を示し、経済状況と市場フローが好転するにつれて、小型株が「中型株と大型株を上回る」と予想していると述べています。

「2026年には小型株に強気で、小型株が中型株と大型株を上回ると予想しています」とホール氏は言います。

この評価は、ラッセル2000指数が複数年にわたって上昇する可能性がある5つの主な理由に基づいている。

1) 収益のモメンタムは変化している

2026年に小型株が業績を上回る主な要因は収益の勢いであると見られており、コンセンサス予測では、中小企業の利益成長がより強く、加速することが示されている。

アナリストは、S&P小型株600株の収益が2026年に19％増加すると予想しています。これは、S&P 500の13％、S&Pミッドキャップ400の15％の増加予測をはるかに上回ります。

これまで、特に利益の伸びが強く、加速している環境では、小型株が大型株を平均9パーセントポイント上回っています。

2) 小型株の収益を増やすための設備投資サイクル

BofAは、インフラのアップグレード、ハイパースケールなデータセンターの構築、リショアリング、自動化に関連する米国の資本支出サイクルが好調になると予想しています。

「我々の調査によると、小型株の売上高の伸びは、大型株よりも設備投資との相関が高いことが示唆されている」とホール氏は述べている。

バンク・オブ・アメリカのデータによると、企業支出が増加した時期には、小型株の収益の伸びは歴史的に上昇傾向にあり、強力な追い風が形成されつつあることを示しています。

3) 資金調達圧力を緩和するためのFRBの利下げ

中小企業は金利感受性が高く、多くの場合、変動金利や短期債務を多く抱えています。

バンク・オブ・アメリカは、2026年に3回の利下げを求めるコンセンサスにより、緩和が間近に迫っていると見ています。

ホールは、金利引き上げによるラッセル2000の非金融営業利益への累積的な打撃は、5年間で32％に達すると予測しています。しかし、さらに25ベーシスポイント引き下げられるごとに、打撃は約2パーセントポイント減少します。

歴史的にみると、特に景気後退と連動する景気サイクルでは、FRBが初めて利下げを行った翌年に小型株が上回る傾向にあります。景気後退に関連した緩和サイクルの約 60% で、小型株が大型株を上回りました。

4) 利益率を高めるために関税の引き下げと規制緩和を実施する

ホール氏が引用した2023年の全米製造業者協会の調査によると、規制上の負担が最も大きいのは中小企業です。

従業員数が 50 人未満の企業では、従業員 1 人あたりの年間コンプライアンスコストが 14,700 ドルで、従業員 100 人以上の企業よりも 20% 高くなっています。

ラッセル2000の構成銘柄のうち、この規模の定義に当てはまるのは15パーセント未満ですが、この偏りは、潜在的な政策変更からグループがより大きなマージン緩和を受ける可能性があることを示唆しています。

さらに、関税の不確実性により、2025年初頭には小型株が押しつぶされたが、免除措置や法的異議申し立ての緩和により、来年の小型株利益率が大幅に上昇する可能性がある。

5) 有利なポジショニングと説得力のあるバリュエーション

小型株は完全に無視されてきましたが、その状況は急速に変化しています。マルチキャップのファンドマネージャーは現在、規模セグメントを 60% アンダーウェイトしています。これは世界金融危機以来の最低水準です。

しかし、流れはすでに変わりつつあります。バンク・オブ・アメリカの顧客フローデータによると、顧客は今年ようやく小型株の単一株を購入するようになり、ヘッジファンドの流入もここ数カ月で増加している。

小売企業の動向も変動要因です。2023年以降、個人投資家の小型株への投資は急増しており、取引高の平均 35% から 40% に達しています。小売取引が盛んな時期には、歴史的に小型株が大型株を上回っています。

最後になりましたが、少なくとも相対的に見ると、バリュエーションは引き続き魅力的です。

ラッセル2000の先物株価収益率は16で、長期平均をわずかに上回っているだけです。しかし、さらに重要なのは、大型株に比べて小型株の方が安いということです。0.72の先物株価収益率は、過去の基準である0.99をはるかに下回っています。

BofAの回帰モデルによると、今後10年間で、小型株は年率9％のリターンをもたらす可能性があり、大型株から予想される1％をはるかに上回ります。

バンク・オブ・アメリカは次のように書いている。「我々の調査によると、バリュエーションは短期的なタイミング指標としては不十分である傾向にあるが、長期（10年間）のリターンにとってははるかに重要である。

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