マグニフィセント・セブンは今でも重要だが、2026年は彼らの話だけではない

過去3年間、米国株式市場は1つのチームスポーツのように感じられてきました。

巨大企業の小さなグループ、いわゆるマグニフィセント・セブンが、リターン、ヘッドライン、収益の伸びを支配してきました。

このエリートテクノロジーグループがなければ、市場全体の反発は崩壊するだろうというのが一般的な想定でした。

2023年10月の発売以来、ラウンドヒル・マグニフィセント・セブンETF（NYSE：MAGS）は 119% 急騰しました。これは、インベスコ・イコール・ウェイトS&P 500 ETF（NYSE：RSP）のリターンのほぼ3倍です。これは、市場の最上位でのパフォーマンスがS＆P 500株の中央値からどれだけ離れているかを浮き彫りにしています。

しかし、ゴールドマンの最新のレポートは微妙な変化を指摘しています。メガキャップは依然として大きな問題ですが、市場成長の次の段階はもはやメガキャップだけでは動かなくなる可能性があります。

チャート：マグニフィセント・セブンはS&P 500株の中央値を押しつぶした

マグ7はS&P 500の収益成長のほぼ半分を牽引するが、残りは加速している

ゴールドマン・サックスは、2026年のS&P 500株当たり利益は305ドルで、前年比で 12% 増加し、2027年にはさらに 10% 増加すると予測しています。

来年の12％の成長のうち、ゴールドマンは、NVIDIA社（NASDAQ：NVDA）、マイクロソフト社（NYSE：MSFT）、アップル社（NASDAQ：MSFT）、アップル社（NASDAQ：AAPL）、アルファベット社（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）、アマゾン社の7大株式を推定しています。(NASDAQ: AMZN)、メタ・プラットフォームズ社 (NASDAQ: META) 、テスラ社 (NASDAQ: TSLA) は、S&P 500の総収益成長率の 46% を占める見込みです。

これは並外れた集中力です。時価総額の約 36% を占める指数の構成銘柄のわずか 1% が、全収益成長のほぼ半分を占めると予想されています。

ただし、この数字は、同じグループが収益成長の約 50% を占めていた2025年からの緩やかな減少を示すものでもあります。

企業アナリストのベン・スナイダー氏は、「米国最大の株式の例外的利益の持続可能性は、投資家の長年の議論の的となってきており、最近では大企業間のAI競争に注目が集まっていることが、2026年も引き続き重要な議論となるだろう」と述べています。

ゴールドマンは、S&P 500銘柄の他の493銘柄の収益成長が、2025年の 7% から2026年には 9% へと加速すると見ています。

絶対値で見ると、S&P 493グループは来年のインデックス総収益の伸びの半分以上を占めると予想されています。

これは重要な変化です。2025年の収益成長率は、すでに多くの投資家が予想していたよりも幅が広く、S&P 500企業の中央値は1桁台前半から2桁台前半の上昇を記録しました。

ゴールドマンは、2026年には、マクロ環境がより好調になるにつれて、その幅がさらに拡大すると予想しています。

インデックスの他の銘柄が改善傾向にある理由

ゴールドマンのトップダウン収益モデルでは、経済成長が依然として最も強力な変数であり、これがS&P 500株の過去のEPS変動の半分以上を説明しています。成長企業としては、工業、材料、コンシューマー・ディスクリショナリーなどの景気循環に敏感なセクターでは、より速い収益成長が見込まれます。

同時に、労働市場の低迷と生産性の向上が利益率を押し上げるはずである。ただし、ゴールドマンは、大企業以外でのマージン拡大のペースに関するボトムアップのコンセンサスよりも特に慎重である。

ゴールドマン・サックスによると、人工知能は引き続き重要な追い風となるだろうが、市場を形作る力は人工知能だけではないという。大企業の約 30% ～ 40% がすでにある程度AIを活用していますが、これまでのところ、収益に有意義な影響を与えている企業はほとんどありません。

導入はまだ初期段階で、不均一で、AI を効果的に導入するための資本、データ、規模を備えた企業に偏っています。

ゴールドマンのスナイダー氏は、「AI の採用プロセスはまだ初期段階だが、これまでのところ、大企業は中小企業よりも進展が大きいと報告している」と述べています。

時間が経つにつれて、AIは総収益力を大幅に高める可能性を秘めています。しかし、ゴールドマンは、2026年現在、AIは成長の主な原動力ではなく、段階的な貢献者だと考えています。

これが投資家にとって何を意味するのか

ゴールドマンの分析から得られた重要なポイントは、マグニフィセント・セブンの関連性が失われつつあるということではありません。

それは、彼らの優位性が排他的ではなくなってきているということです。

メガキャップは、2026年になっても依然として市場をリードする可能性が高いが、もはや単独ではそれを維持できなくなっている可能性がある。

収益の伸びが拡大し、循環型セクターが勢いを取り戻すにつれ、投資機会はごく一部の銘柄にとどまりません。

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写真:シャッターストック