ファイザー、メルクは再び退屈している-そしてそれがまさに2026年の投資家が後退している理由です

ファイザー社（NYSE: PFE）とメルク・アンド・カンパニー社（NYSE: MRK）は、もはやエキサイティングな株ではなくなった。そして、ひどいリセットを経て、それは意図的に見え始めている。ファイザー株は今月、新型コロナウイルス後のリセットがまだ終わっていないことを認め、慎重な2026年の見通しを示した後、再び注目を浴びた。

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経営陣は、新型コロナウイルス感染症による製品の減少がベースから徐々に薄れていく中、一桁台前半の成長予想は横ばいから低水準に転じました。株価は下落したが、パニックによる売却はなかったという市場の反応は明らかでした。期待はすでに低く、それによって状況が変わりました。

リセットは数値に反映されています

ファイザーは現在、パンデミック時代の倍数をはるかに下回って取引されており、その評価額は2021年の収益ではなく、現在の事業収益に基づいています。株式の利回りは 6% を超え、大手製薬企業の中でも最も配当率が高いものの 1 つであり、貸借対照表の修正後、買い戻しが再び検討されるようになりました。

一方、メルクは、オンコロジー分野のキャッシュフローとより安定した執行に支えられ、好調を維持している。配当利回りは3～ 4% に近いが、投資家は回復よりも信頼性のほうに注目している。

2026年に巨額のAI設備投資が利益につながるかどうかについて投資家が議論する中、信頼できるキャッシュリターンの重要性が再び高まっています。現在、ファイザーの配当は高利回りセクターと競合しているが、メルクは貸借対照表にストレスを与えることなく一貫性を保っている。

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パートナーシップがビッグバンベットに取って代わる

ファイザーは、派手な改革ストーリーを追いかけるのではなく、ターゲットを絞ったディールメイキングに傾いています。今月初め、同社はアダプティブ・バイオテクノロジー社（NASDAQ: ADPT）と、自己免疫疾患と免疫介在性疾患に焦点を当てた、最大8億9,000万ドルに上る共同研究契約を締結しました。この買収は見出しを飾るような買収ではなく、そこがポイントです。

これは貸借対照表を意識したパイプライン構築であり、物語主導型の拡張ではありません。

メルクの戦略も似ているようだ。そのパイプラインは、今日のバリュエーションを正当化するのに突破口を1つも必要としない。収益基盤を維持するには、試験の段階的な進展、ラベルの拡大、およびオンコロジーの着実な業績があれば十分です。

なぜそれが2026年に重要なのか

マーケットリーダーは常に新しいことに向かうわけではありません。時には、もはや期待を裏切らない方向にローテーションすることもあります。ファイザーとメルクがモメンタムスクリーンを席巻することはないでしょう。しかし、執行リスクに対するアレルギーがますます高まっている2026年の市場では、彼らの「退屈な」プロファイルは欠陥というよりはむしろフィルターのように見えます。

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